Muuntajaöljy on öljypohjainen neste, joka voi palaa ja jolla on haittoja ympäristönsuojelun kannalta. Erinomaisen suorituskyvyn ja alhaisen hinnan ominaisuuksien vuoksi suurin osa tehomuuntajista käyttää kuitenkin muuntajaöljyä eristys- ja jäähdytysväliaineena.
1800-luvun lopulla muuntajat alkoivat käyttää muuntajaöljyä eristys- ja jäähdytysväliaineena, ja öljyllä upotetut muuntajat ilmestyivät.
1) Sitä käytetään yhdessä kuitumateriaalien kanssa, jolla on hyvä eristyskyky, mikä voi vähentää eristysetäisyyttä ja vähentää kustannuksia.
2) Muuntajaöljyn viskositeetti on alhainen ja lämmönsiirtokyky on hyvä.
3) Se voi suojata ydintä ja käämiä hyvin ilman kosteuden vaikutukselta.
4) Suojaa eristyspaperia ja eristävää pahvia hapen vaikutukselta, vähennä eristysmateriaalien ikääntymistä ja pidennä muuntajan käyttöikää.
Joitakin erikoiskäyttöisiä pieni- ja keskitehoisia muuntajia ja kaasumuuntajia lukuun ottamatta suurin osa suurista ja keskikokoisista muuntajista käyttää edelleen muuntajaöljyä jäähdytys- ja eristysaineena.
Muuntajaöljyllä kyllästetyn muuntajan lämmönkestävyystaso on luokka A ja pitkäkestoinen käyttölämpötila 105 astetta.